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最近债券基金等稳健类产品出现了不小的下跌引起了不小的轰动，尤其是上周五和这周一的下跌幅度，让拿着债券基金、平时不怎么关注业绩表现的投资者，忧心忡忡。
问题集中于几个方面：
- 听说债市大跌，为什么跌啊？不是说稳健吗，还能亏？
- 自己买了很多债券基金，这几天总在跌，不知道该怎么处理？
- 债市下跌，听说银行理财主要买的债券，银行理财是不是也会亏钱啊，怎么办？
从这些问题里，能感受到投资者对于债市下跌的惶恐，背后还掺杂了对于这类资产的不了解。不了解产品，自然不知道为什么会下跌。就容易出现先买了，在持有过程中却发现跟自己的需求不匹配的问题。
关于债券是什么，之前已经介绍过。不了解的可以先去看看：新手基金投资系列课--03主要的金融投资工具
简单来说，债券就是投资者借出资金，借款人按照事先约定的利率按期支付利息，到期归还本金。
按这样说，债券不应该跌才对，在大家的认知里，债基是一种稳健的产品，大家买债基，就是蹦着拿利息去的，不想有波动。
可是为什么债券价格突然会出现这么大的波动呢？
这就得理解影响债券价格的因素。
拿十年期国债来说，新国债发行时，面值是一张100元，假设约定每年的利息是4%，我们购买了国债，就相当于把钱借给了国家，得到一张凭证，我们的账户里会定期收到4%的利息，可能是分季度发放或者一年一次。
国债发行完后，如果你想提前收回本金，就需要在债券交易市场卖出去，相当于是转让给其他人，由此产生了交易。
有交易就一定会有价格变化。
债券价格主要受两个因素影响。
第一，受利率影响。
衡量国债的收益水平是看国债的收益率。国债的收益率就是利息除以价格。
国债的利息是事先约定好的，之后无论怎样都不会变了。因此，国债价格越高，国债的收益率就越低，国债价格越低，国债收益率就越高。
如果国家之后加息了或者有加息的可能，那么债券的价格会下跌。为什么呢？
假设你买了之前发行的4%的国债，价格是每张100元，如果现在利率变高了(加息)，比如5%，国家现在又重新发行了一期国债，利息是5%。同样都是国债，同样的发行价格，但是最新一期的国债的利息要比之前那期高，所以，你要把手里的国债转让出去就只能降点价，不然为什么要买你手里的而不买最新发行的呢？因为价格降低，国债收益率就高了，人家才愿意买。
同样，如果现在利率降低了(降息),比如3%，国家重新发行了一期国债，利息是3%。同样都是国债，同样的发行价格，但是最新一期的国债的利息要比之前那期低，那么，5%利息的国债就会受到大家的抢购，因此价格会涨。
对于国债这种基本无信用风险的债券来说，利率的变化基本决定了国债价格的变化。
第二，受信用影响。
所谓信用就是借了别人的钱，能不能按时还本付息。
国债是以国家信用为担保，只要国家不破产，理论上国债不会有违约风险。因此国债也被当做无风险资产。
除了国家，企业也可以通过发行债券借钱。由于企业破产的风险较大，因此需要更高的利息才能借到钱。
如果企业经营困难导致不能按时付息，就是所谓的债券违约，那么就会加大大家对企业破产的担忧，如果企业真的破产了，那么投资人的本金可能彻底损失了。所以，企业发生了信用问题，会导致该企业的债券价格发生崩溃，如果某只债券基金也投资了该企业债券，那么也会受到一些影响。
说回最近的债券价格下跌，包括国债。
我们来解释一下最近债市为什么出现大跌，原因是债券投资者预期未来市场利率上涨的概率大于下跌的概率。
今年疫情反复、地产拖累、俄乌危机等事情的发生，导致经济下滑。为了刺激经济，央行持续放水，往市场里投放资金。但居民和企业对于未来经济预期很悲观，即便贷款利率很低，也不愿意借贷，资金需求很低。资金供给很多，资金需求很低，造成的结果是市场利率不断降低，债市整体上涨。
然而，在上周五，疫情管控逐渐放松、地产支持力度逐渐加强的政策开始出台，市场预期经济会迎来复苏。经济复苏会刺激居民和企业的资金借贷需求。另外，更重要的是，如果经济复苏，央行大幅度放水刺激经济的动力就不强了，甚至还会回笼资金以防止通货膨胀。预期未来资金需求会起来，资金供给会降低，市场利率出现上涨的概率会很大，于是，债市先跌为敬。
另一方面，这几年，随着打破刚兑、企业盈利的下滑，很多企业的债券不能按期付息，违约事件时有发生。一旦违约，债券就一文不值，购买这类债券的债券基金，会出现大幅度的下跌。
如果债券基金净值突然出现大幅度下跌，基本就是踩雷了。今年经济不好，有些地产债、城投债等企业债出现违约风险，使得基金出现不正常的下跌，基金下跌引起连锁反应，导致持有该基金的人纷纷赎回。赎回操作导致基金经理抛售债券，基金净值加速下跌。
很多银行理财产品为什么也受到了影响呢？
需要清楚一点，自去年开始，新的资产新规开始实施后，所有理财产品将不再承诺保本了。
很多银行理财产品的底层资产中也会有部分债券，所以债券下跌了，银行理财产品也会受到影响。
手里的债券基金怎么办？
需要再次强调，投资债券基金是需要承担风险的，尤其是短期，会面临亏损的可能。
如果你的预期是债券基金要保本，跟货币基金一样，不能承受短期亏损，那么债券基金不适合你，现在最好卖出。
如果你的预期是做货币基金增强，投资期限很短，比较担心未来债市下跌对自己目标造成干扰，可以考虑卖出。
如果你的预期是做股债资产配置，投资期限在三年以上，不在乎短期的波动，那完全可以继续安心持有。
如果经济真的复苏，债券价格下跌，股市大概率会涨，如果经济没有好转，到时并没有加息，债券价格还是会涨回来。
即使真的加息了，随着时间的推挤，利率还是会越来越低的，到时债券价格还是会慢慢涨回来，加上积累的利息越来越多，根本不用担心现在就是最高点。
长期看，债券类资产的收益曲线仍然会平稳增长，中间难免会有一些小波动，但随着时间的推移是一定会越来越高的。
总结
市场上没有真正的低风险高收益的产品。所谓的稳健也只是相对的概念，债券也好，股票也好，短期都是有风险的，但拉长时间，风险就会越来越小。我们在选择理财产品的时候，需要先搞清楚自己的投资期限与投资目标，搞清楚这款理财产品的底层资产属性，才能买到适合自己需要的产品。
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发表于 2023-1-7 21:17:08
